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焦作首富的成本之路:钛白粉老迈跨界锂电,要港A两地上市了 | IPO见闻

发布日期:2022-05-10 22:45    点击次数:187

4月13日,照旧在A股上市的龙佰集团股份有限公司(以下简称“龙佰集团”) 向港交所递交《招股书》。中金公司、招银海外、国泰君安海外和广发担任其联席保荐人。这次是其于2021年9月30日《招股书》失效后再一次递表。

龙佰集团主要从事钛白粉、海绵钛、锆成品等产物的坐褥与销售,公司是公共少数的具备“钛矿——钛白——钛金属——钛养殖品”的钛产业链企业。

龙佰钛产业链 图源:招股书龙佰集团 图源:龙佰官网“蛇吞象”,焦作首富的发财史

回首龙佰集团的历史可到1975年,最启动做的并不是钛白粉,而是从事坐褥销售硫酸铝及锆成品,1989年公司启动涉足钛白粉。

2011年经证监会及深交所批准,A股于过去7月在深交所主板上市,股份代号为002601,刊行2400万股股份。

2014年,龙佰集团收购亨斯迈油墨钛白粉TR52业务,拓展了高端钛白粉限制商场,成为其时国内首家收尾TR52二氧化钛油墨坐褥供应的企业,糟蹋了国内二氧化钛油墨产物由境外供应商把持的场地。

2016年,是龙佰集团发展史上的要津一年。

其时的龙佰集团还叫“佰利联”,在钛白粉行业排第二,第一是四川富豪李家全控股的龙蟒钛业。

过去9月,龙佰集团以90亿元“蛇吞象”收购了龙蟒钛业。使硫酸法钛白粉总产能达到60万吨、领有了80万吨钛精矿、180万吨硫酸产能,自此,龙佰集团坐上了钛白粉行业的老迈之位。

2017年公司改名为龙蟒佰利联集团股份有限公司之后,更是开启了庸碌收购之路。

2017年,收购瑞尔新;2018年,收购攀枝花龙蟒矿产物有限公司7.2%股权;2019年,收购云南新立钛业,受让东方锆业15.66%的股份;2020年并购金川集团钛钞票;2021年收购中炭新材料……同期,于2021年7月改名为现名。

这一系列成本运作离不开其背后的掌舵人许刚,在《2021年胡润百富榜》中许刚以250亿元身家成为焦作首富。

固然在冲刺港股前,许刚辞去了总裁职务,但其仍担任董事长等职务,且仍是龙佰集团持股比例最高的鼓励。

股权表 图源:招股书钛白粉行业的老迈,营收频年增长

目下,龙佰集团的产能已占公共商场份额11.7%,占亚洲商场份额20.9%,远超亚洲第二大坐褥商(商场份额为8.3%)杰出他亚洲竞争敌手。

按产量计,龙佰集团占公共商场份额11.4%以及中国商场份额23.4%;

按销量计,龙佰集团占公共商场份额11.7%以及中国商场份额24.0%;

按销售收益计,占公共商场份额10.3%以及中国商场份额的26.5%。

这一连串数字都在展示其公共第三、中国第一的十足地位。

图源;招股书

2019年、2020年及2021年,龙佰集团的营收诀别为114.20亿元、139.60亿元及206.17亿元.

总营收变动主淌若由于来自钛白粉的销售收益变动。

龙佰集团大部分的营收来自钛白粉,2019年、2020年、2021年钛白粉销售额诀别占总营收的76.6%、77.0%及73.7%。

频年增长的钛白粉收入,主要归功于钛白粉商场和龙佰自身的工艺。

“商场+工艺”,赢利很松懈

凭证弗若斯特沙利文的贵寓,截止2020年12月31日,龙佰集团是公共六位同期领有硫酸法和氯化法坐褥线的商场参与者之一。

后疫情时期公共经济加速复苏,也给钛白粉行业的赓续增长带来庞大推能源。

据弗若斯特沙利文,2020年至2025年,公共钛白粉的消费量展望将从2020年的7.1百万吨增至8.9百万吨,复合年增长率4.6%。

图源:招股书

中国钛白粉消费量展望将从2020年的2.5百万吨增长至2025年3.0百万吨,复合年增长率4.2%。

2020年,中国钛白粉坐褥商振作的公共钛白粉消费量48.6%,这其中11.7%是由龙佰集团供应。

推敲到钛白粉商场需求逼迫增长,龙佰集团盘算推算进一步扩大钛白粉产物的产能。盘算推算加速“20万吨氯化钛白粉及钒钪等寥落金属抽象回收示范工程(配套100万吨高盐废水解决形貌)”等坐褥线形貌教会。

除了产能,龙佰的钛白粉工艺亦然业界最初。

钛白粉产物的坐褥工艺有硫酸法和氯化法两种。

钛白粉 图源:招股书

龙佰集团于1989年启动坐褥硫酸法钛白粉产物,于2015年起进一步收效坐褥氯化法钛白粉。

从毛利率看,2020年毛利率35.1%,2021年增长至40.9%,主淌若由于钛产物及铁成品平均售价的增长跨越原材料价钱的增长。

2021年相干产物的需求已从2020 年新冠肺炎的影响中回升,相干产物的价钱出现反弹。

因此铁精矿、铁化合物及生铁的毛利率在2021年增长至48.1%;硫酸法钛白粉的毛利率增至46.0%;氯化法钛白粉的毛利率增至39.0%。

而与硫酸法钛白粉比较,坐褥氯化法钛白粉的每吨平均销售成本更高,因此硫酸法钛白粉产物的毛利率也会高于氯化法钛白粉。

龙佰集团的氯化法坐褥依赖入口钛精矿,成本高于硫酸法所用钛精矿。

且从时间层面,氯化法的坐褥成本也会无数高于硫酸法。

举例,硫酸法告成以钛精矿当作坐褥的原材料,而氯化限定以主要由钛精矿加工而成的富钛料当作原材料。罕见加工神态导致氯化法的坐褥成本高于硫酸法。

工艺图 图源:招股书

这也使得龙佰的利润收尾大幅增长。2019年-2021年,龙佰诀别收尾净利润26.17亿元,23.40亿元及47.76亿元,净利润率诀别为22.91%,16.76%及23.16%。

跨界锂电材料,远景值得期待

钛白粉照旧做到了第一,当今龙佰集团正尝试培育第二增长弧线。

在其招股书中,龙佰集团关于异日的扩产盘算推算不仅限于现存的钛产物产业链,还将触角伸到了磷酸铁锂、石墨负极材料及磷酸铁等新限制。

龙佰集团盘算推算新建包括年产20万吨锂离子电板材料产业化形貌、年产10万吨锂离子电板用人造石墨负极材料形貌、年产20万吨电板材料级磷酸铁等形貌。

部分筹建形貌 图源:招股书

跨界新能源,钛白粉企业也具有后天不良的竞争上风。龙佰集团在坐褥经过中会产生废副产物硫酸亚铁,富足产能烧碱、硫酸、蒸汽、氢气等都可告成或障碍用于锂电板正负极材料的坐褥,不错裁汰坐褥成本。

磷酸铁锂业务运筹帷幄 图源:招股书

而龙佰采用磷酸铁锂,也可谓正逢时。在阅历三元锂电板的总揽之后,磷酸铁锂在旧年终于收尾逆袭,占到装车量的52%。

图源:集邦筹商

据弗若斯特沙利文,磷酸铁锂照旧从2015年的35亿千吨增长至2020年的141.7千吨,年均复合增长率为32.3%。2025年,中国磷酸铁锂销耗量展望将达到697.6千吨,以37.5%的年均复合增长率增长。

图源:招股书

目下,龙佰集团新业务照旧接到订单。龙佰集团2021年12月10日公告,公司与比克电板签署策略协作框架条约,对方于2022至2024年期间向公司采购锂电正负极材料。

不外在进犯新能源产业之路上。龙佰集团濒临的竞争压力可不小。

由于磷酸铁锂的自己时间壁垒并不高,钛白粉企业中除龙佰集团,安纳达、中核钛白等企业也在布局该产业链。

2021年8月,安纳达控股子公司50KTA电板级磷酸铁扩建形貌(二期)已建成投产;中核钛白也发布公告称,将建立新材料筹商院,在锂离子电板要津材料、储能时间等限制开展前沿性和诳骗型筹商。

能否在新能源限制再续光泽收获,成为龙头企业?且让咱们恭候时候的考证。

 

 

 

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